《有色金属行业"十二五"规划》拒绝到2015年铝行业名列前10位企业产量占到全国总产量比例超过90%，而目前前10名企业的集中度严重不足40%，近高于目标。另外，电解铝行业沿袭去年的亏损状态，行业亏损面多达50%，并且电解铝行业归属于高污染、高能耗行业，面对的形势将日益不利。因此，我们指出电解铝行业面对的多重问题或增进行业兼并重组加快。　　1电解铝行业面对的多重问题或增进行业兼并重组加快　　1.1铝行业集中度近高于十二五规划　　《有色金属行业"十二五"规划》对提高行业集中度方面展开了具体规划，拒绝到2015年，铜、铝、铅、锌名列前10位企业产量占到全国总产量比例分别超过90%、90%、70%、70%。

多达，目前国内铝行业前10名企业的集中度严重不足40%，锌为50%，铅为45%，铜70%左右。所以电解铝行业的集中度距离规划目标更远。

　　1.2生产能力不足引人注目，并仍有相当大的生产能力等候获释　　2012年中国原铝生产能力超过2830万吨，同比快速增长11%。而2012年底，我国电解铝生产能力利用率仅有为71.9%。

当前电解铝开建生产能力大约有1000万吨，2013年新的竣工生产能力预计超过420万吨，预计2013年原铝生产能力将超过3200万吨以上。生产能力不足早已沦为铝行业最相当严重的问题，尤其是随着新疆的新生产能力投产，预计未来3年产能依然将高速快速增长。　　1.3中国产量增长势头减　　2012年，全球原铝产量大约4,706万吨，同比快速增长3.20%；全球原铝消费量大约4,661万吨，同比快速增长3.35%。

中国原铝产量大约2,130万吨，同比快速增长9.51%；中国原铝消费量大约2,145万吨，同比快速增长10.00%。　　2013年上半年，全球原铝生产能力之后快速增长。中国原铝产量大约为1,058万吨，消费量大约为1,060万吨，同比分别快速增长了11.49%和10.42%。

我们预计中国原铝产量2013年将之后高速快速增长，尤其是随着新疆的新生产能力投产。　　1.4行业亏损面大，污染、能耗低　　电解铝行业沿袭2012年的亏损状态，行业亏损面多达50%.2013年上半年整个电解铝行业亏损6.7亿元。

另外，电解铝行业归属于高污染、高能耗行业，面对的形势将日益不利。　　2.铝行业不利因素频出　　2.1铝行业出局领先生产能力与兼并重组政策频出　　2013年国家增大了出局领先生产能力与兼并重组的力度。10月15日国务院公布《关于消弭生产能力相当严重不足对立的指导意见》，重点将解决问题电解铝（钢铁、水泥、平板玻璃和造船）等五大行业的生产能力不足问题。

今年以来，工信部早已发布了三批牵涉到领先生产能力出局的企业名单。9月份，环保部等六部委又牵头印发《京津冀及周边地区实施大气污染防治行动计划实施细则》，还明确规定京津冀及周边地区减缓出局领先生产能力，还包括电解铝等。另外，上市公司收购重组实行分兵制为的各项打算工作早已已完成，自10月8日起，将在收购重组审查中实行。其中电解铝、稀土产业化龙头企业等九个前进兼并重组重点行业，交易类型归属于同行业或上下游收购、不包含借壳上市的，将转入较慢(免税／较慢)审查地下通道。

　　2.2网际网路电价上调，预期行业能耗成本上升　　2012年我国电解铝产量2230万吨，其中享有采买厂铝企业的产量占比为51%，平均值采买电价为0.42元/kWh；用于网电的铝企业产量占比为49%，平均值用电价格为0.50元/kWh。　　2013年10月10日信息：根据对多个电厂信息的汇总，除新疆和云南本次网际网路电价并未上调外，部分省区市的每度火电网际网路电价下调幅度如下：　　电解铝企业的直购电或销售电价格上调预期。如果按每吨电解铝耗电量14000kWh，销售电价平均值上升1.5分计算出来，将降低成本210元，将必要提高涉及上市公司的业绩。

另外，以目前的调价幅度，近不及煤价暴跌的幅度，未来火电网际网路电价仍有上调空间。　　行业评级与重点引荐基于以上原因分析，我们指出减缓前进企业兼并重组合乎未来铝行业的发展方向，在出局领先生产能力与兼并重组的产业政策与电价上升预期等受到影响因素下，将促成此行业有一定的投资机会。

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