几个月前，笔者预测对了中国股市这次行情，但还是想不到领涨的金融类股票不会如此可怕。中国股市能起这波行情，不是民间资金的单打独斗，某种程度谈，是改革预期。

　　中国金融机构遇上大麻烦，反成促发金融股发威理由，而国家要在2015年解决问题金融问题，也出了金融股上涨的契机，这在逻辑上表面虽不可思议，但相符中国股市政策操控思路。　　而技术上谈，A股市场中的金融股经长年调整，表像价格够低，可黑市资金够大，拉升股市点数够集中于，突显转入牛市色彩够浓厚。　　一鼓作气冲击3000点，金融券商板块夹住人气功不可没，但3000点左右盘整后，如还是金融券商板块单打独斗，它就不是一场经济内在活力将要全面绽放的标识，倒像是一场人为精心设计的屠宰游戏。社会参予成本，只有在潮水退却，才能评判利害，而中国投资者的羊群效应，必定不会有很多人为此壮烈牺牲。

　　当然，从赚策略来讲，手急眼快的，目前当是择机参予这场游戏，与泡沫共舞。　　新一届中国领导人在2014年有效地的掌控了局面，并不意味著之前积存的经济危机已有效地的减轻，极大的挑战是十分显著的。　　2015年，中国经济仅次于挑战是如何处理好金融问题，而不是纠葛于GDP的速度。

2015年任何GDP增长速度低估都是徒劳的，过去经济发展模式底盘松垮了。　　鉴于政府强劲的行政驱动力量，也许，市场对金融改革后金融机构资产良性化产生的悲观情绪可解读，但过分冷淡的欢迎金融资产，很有可能是一种通过自我增强，来有意识的缩放这种悲观情绪，而忽略了金融不存在问题严重性。　　没经历对过去粗犷经济的一次市场化的全面纠偏，经常出现大量企业破产倒闭后的产业大收购、大重组，经济活力很难转折性的绽放，因为，权贵经济和违宪经济运行，闲置了大量资源，优胜劣汰无法已完成，金融机构也要为过去的操纵犯规不时的买单。　　之前的是大部分不足生产能力经历伤痛膨胀和统合，最能一挺的房地产也开始下坡了，我在2013年初以来，明确指出房地产的上行拐点早已来临，房价暴跌对金融机构来说，是十分沈重的一击。

　　在百业衰败情况下，金融业仍榨取超额利润，上市公司利润的一半被金融机构摘，而其经营仍然不受政策避难粗犷荒淫，这似乎是十分异常的。　　地方债务、民间债务、房价暴跌、企业破产倒闭不会在2015年转入集中于愈演愈烈阶段，很可能会把中国金融机构拖累，同时，金融业改革不会促成竞争加快，其本身利润空间不会被大幅吸管，其不良资产大量级减少的后遗症也不会日益明朗化。明年光是地方债，就有约2.8万亿届满，而明年地方财政收入测算可能会增加1万多亿。　　在政府财政入不敷出下，国家力量已无力保持金融机构危机无底线冲刷，也正在切割成界线责任，大而不推倒正成过去，最少中小金融机构要推倒一批了，倒闭整肃或拒绝接受并购。

　　中国债务与GDP之比相似或多达250%，或许比之欧美基数不低，结构内涵上却差之千里，因为，可以不负责任的闲置了大部分，正在耍无赖不还了，这是金融机构的定时炸弹。　　也许，这是一个不利的辨别，2009年到2013年低约63万亿货币供应，有可能已蒸发掉了很大部分。　　中国经济危机后半部接力棒也正在交收到金融机构手中。

这当然不简单的是金融机构本身的错，而是特定时期大跃进填充产物，但最后买单的还是全社会。　　之前的天量货币供应，大部分流向了打造出城市的房地产、国企独占的基本建设项目、开发资源的重化产业上了，确实流向新型科技产业和农业、教育等领域较较少。其中互联网等新兴产业等，大多是把持海外投资和民间投资做到大做到强劲的。

　　与之交织的是，此期间是中国历史上贪腐最相当严重时期，涉及官员财富跳跃式大幅度减少，也是中国向海外投资和私人资金外流最集中于的时期。　　虽然广义货币M2年增长速度从2009年的27.7%逐步减少到目前的12.6%，即便如此，在之前多年如此天量货币供应背景下，2014年社会竟然经常出现了几次钱荒，民间高利贷之广泛和成本之低远超过想象，最少说明了如下几个问题：　　一是超额货币投入刮起大的经济泡沫，以及半拉子工程项目，对先前货币供应拒绝反感，巨量货币供应又造成还包括房地产等大宗产品价格攀升，以及人工成本的忽然大幅度减少，货币供应托底总量适当逆大;　　二是超额货币供应，已造成了经济和社会相当严重的内生性失调，引起的通货膨胀、产业结构流失、民众消费能力溶解，以及不良贷款造成的金融机构资产质量较慢上升，经济体外表看起来强劲，但内在系统很薄弱，中央政府任何一种削减货币行径，都会在社会上引起蝴蝶效应;　　三是超额货币供应溶解的情况严重。

经济运行相当严重的非市场不道德，造成违宪项目闲置大量资金，非常部分本金已无法交还。最近一份研究报告表明，自2009年中国性刺激计划发售以来，中国“违宪投资”约6.8万亿美元;　　四是融资成本高企，利息支出不堪重负。

2014年中国债务利息支出，就占了追加社会融资的50%多，基本是拆东墙补西墙的状况，金融融资成本高企下，企业赚到的钱大多被利息给杀掉了，还有非常部分企业不赚，但为了存活，不能是靠减少贷款度日;　　五是非常部分货币供应成贪腐缴纳来源，实际早已被贪没了，一些官员和不法商人贪腐挪用丢弃的资产，非常部分并不是社会财富长时间减少扣除，是通过货币减少展开的一种转移性缴纳;　　六是政府财政收入和各种税外行政性收费较慢减少，有相当大提早通过减少货币供应来预支的特征，并不给定对应社会财富的减少速度;　　七是大量所谓产业项目和基础设施项目，都有显著的杀害金融机构并收买贷款的特征，最初压根就不打算还的案例比比皆是。　　金融机构在民众观念里，视同国家信誉，所以，金融问题的处理现在就变得十分棘手，它严重威胁政权巩固，回应，最高层是确切的，而就应付金融泡沫的局部可控性幻灭，中国政府只不过已著手大量打算工作，还在布局一盘大棋。

　　2014年以来，国际油价和大宗商品跌幅增大，美元开始逐步走强，国际资本在外流，人民币升值压力突显。　　同时，中国工业品出厂价格(PPI)已倒数陷于通缩状态，居民消费价格(CPI)增幅也在再三增大，甚至跌入到将近5年的最低值。生产能力不足，东西卖不出去，卖出去也要低价竞销，成本高企下，无法借新债还旧债，债权人风险无以大批到来。　　从金融机构中银行类资产来看，今年三季度末，加权平均资本充足率约12.93%，有将近2.5%左右拨备覆盖率，但银行体系不良资产下降趋势某种程度显著，无法取得精确的数据，实际情况只有局内人告诉，一定会很差劲。

根据银监会发布的数据，商业银行不良贷款余额已倒数下跌。　　“非银行”的影子银行体系，这些年为套利，大量销售低收益理财产品，不存在无法承兑危机，已有所再次发生，但被强压，正在欠下国家信用。

　　一些信托、保险机构并不靠谱，保险里边套信托，信托里边套保险，并与银行机构息息相关，唇亡齿寒，又大大融资，里边的黑洞深不可测;民间借贷基本上已经历一轮雪崩式债权人，跑路事件时有发生，后边的一轮迅速就到。　　11月份，中国央行实行了2012年以来首次降息，之后还有可能录降息及降准。

与此同时，筹划20年之久的存款保险制度冰山而出有，决不是无意间不道德。　　政府财政和国家借贷除应付尤其危机事件和护住大的金融机构外，不打算也再行给金融机构必要大量器官移植了，解救金融机构的主线路又一次改向资本市场，夹住股市就是其中最重要的一个环节。

　　“一石二鸟”是，一方面要让金融类股票价格提高，在将来的混合所有中做到个好价，也抵挡金融的底盘;另一方面，绽放人气，为下一步金融机构市场融资创造条件，用没法多久，金融机构融资潮就不会密集经常出现。　　今年已公布上市公司优先股发售预案，白鱼筹集资金总额约3779亿，其中银行板块占到于多约60%，而今年商业银行次级债券发售规模也处在历史同期最低位附近，四大银行开始了密集“白花”，计划以发债和优先股补足资本金的规模未来五年未来将会不断扩大至逾3000亿美元。　　今年证券类上市公司以定减某种程度时有发生且体量极大，坚信在最近疯狂行情鼓动下，更好的证券类上市公司会错失好时机的，一定会高价融资，并明确提出一系列让你眼花缭乱的发展计划，当然，这样大的成交量，券商股是得理不想人，股价翻几番的言论四处可见，够挥霍无度一段了。

　　保险类的中国平安，圈钱不道德大大，今年通过H股融资368.31亿港元扩充资本金，其在A股融资计划屡屡与市场下跌相符，被屡屡口诛笔伐。而其旗下上市公司平安银行，刚刚在去年底启动148亿定向融资方案，另将打算实行优先股计划。　　金融机构已张开虎口开始吸金，市场否忍受?不会会再成利用改革之名的又一次假蓝筹更烂筹的社会救助?　　这一切答案，并不各不相同经济改革，更要看政治改革的成色如何，无法颠覆性突破金融机构管理模式，信心比黄金最重要是有时限的，追涨金融股票投资者，也没有多少人是在展开价值投资，与金融资产绑密切的房地产股票，某种程度有可能是一种短促操纵性抹黑。

　　我曾认为：“2014不会是中国股市的运输年，从国家层面谈，正是通过股权大统合展开国民经济大统合的良机，要成世界确实经济强国，没有一个对应身体健康的资本市场，就是白白浪费功夫”。　　房地产吸管的社会资金充足，靠赚效应可以短期引领大股东市，但更加关键的是，要仔细观察中国政治体制改革突破后的经济市场化大重组、大收购、大升级的程度，政府要勇于拿走勇气来，在没收贪腐资金扩充社保和涉及法制完备给定下，有助于视而不见企业破产倒闭，展开社会资源重组。　　金融盘活固然最重要，但金融反哺必需反映优胜劣汰逻辑，否则，金融就是之后在不平稳根基上刮起大泡沫，金融股所谓低估值经不起考量，但在市场疯狂情况下，这往往被嗤之以鼻。　　期望中国股市渐渐的、终的走好，推展它的，是人民建构的强烈欲望和深层改革带给的经济重构，同时，资本市场制度监管脱胎换骨，并让大批量怕企业大大注销，逐步长成一批国际性不具市场竞争力的产业公司和知名品牌，也让中小企业构建真诚的价值创业梦，否则，奏乐传花的金融投机派对，如无本之木，牛市必会早早早夭。

　　对金融股，抹黑的思路，最少要半醉半醒。中国的全民投机，过于精神状态，往往赚到将近钱，但当醒来时的时候，已被拢在山岗上!。

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