2015年年初国内外铜市展现出低迷，尤其是最近一周，LME铜仅次于跌幅超过12.3%，沪铜跌幅超过9.7%，相对于2014年的收盘价，年初国内外铜价的仅次于跌幅超过了15%。总结2011年铜市并转熊以来，铜价在2012、2013、2014年都经常出现过一波15%—20%的跌幅，此后之后正处于区间波动。对于2015年，笔者指出，铜价将之后暴跌，上行目标以定在5500美元/吨，年均价为6000美元/吨，较2014年的6820美元/吨上升12%左右。

但近期铜价基本早已达到目标位，回顾过去三年的展现出，今年历史行情将再度重演，未来一段时间铜价将转入区间波动，近期做到声浪沦为选用。全球经济仍并未转入二次衰落，年均价暴跌幅度基本做到近期，铜价大幅度暴跌，宏观面来看，欧元区经济低迷，日本经济再陷衰落，中国经济快速增长大大上升，各国物价极为下滑，全球经济快速增长预期大大被上调。不仅如此，原油生产国之间的份额之争造成原油价格下跌到50美元/桶之下，以原油为主要经济收益来源的国家面对极大的财政压力，甚至有些国家身陷经济衰退，市场忧虑这不会引起更大的债务危机经常出现。此外还有希腊议会选举的问题。

正是这种背景造成了铜价年初的下跌。但反过来谈，众多不利因素早已被市场消化，未来除非经济转入二次衰落，否则市场的利空因素早已获得充足反映。铜价年均价跌幅要多达20%并不是经常出现的事情，将近二十多年来，只有1997年亚洲经济危机和2008年的全球金融危机，铜价年均价跌幅才多达了20%，而目前的铜价最低价较去年的均价跌幅早已相似20%，在全球经济仍并未陷于二次衰落的情况下，铜价跌幅或无法之后不断扩大。

铜价下跌令其下游企业利润大幅提高，铜市取得购入保值承托我们对2015年铜价走势不寄予厚望，主要原因是铜的矿山和冶金生产能力获得获释，但消费行业却展现出不欠佳，特别是在是电缆和空调行业沦为2015中国乃至全球铜消费增幅的利空因素。但在铜价下跌15%以后，我们的观点正在发生变化，空调和电缆行业对铜价的承托起到将不会反映出来。之所以这样说道，是与空调和电缆行业的定价模式有相当大关系的。

空调行业的定价模式是每个型号的定价以铜价为基础，再行再加附加值。2014年，空调行业对2015年的价格预期没较低过20%的，一般将价格预期上调10%都是较低的价格预期，因此当今年年初铜价较2014年年均价早已下跌18%以上的幅度之时，空调行业的购入保值性欲十分反感。再说电缆行业，电缆价格基本上都是在定案定单时之后早已以定下来的，对于大的定单，执行期一般在3个月到半年时间，考虑到先前的定单价格最少要比现在的价格高达10%—15%，极大的利润也更有电缆行业争相入市保值。

除了来自消费行业的反对，上游利润上升甚至亏损而增加生产计划也不会沦为铜价的反对因素。在铜价下跌后，我们看见赞比亚今年产量将增加15.8万吨，还包括嘉能可、必和必拓和力拓在内的大型矿企上调今年铜产量预期，从铜成本来看，5500美元/吨是90%的企业成本线，预计短期对铜价的反对不会显出。

综上所述，近期铜价的暴跌基本已使2015年的大多数跌幅获得反映，估算近期铜价将转入声浪阶段，LME铜声浪阻力位在6100—6300美元/吨，沪铜在43000元/吨附近。1月下旬市场还不会有国内宏观数据，欧元区关于QE会议以及希腊议会选举等因素经常出现，铜价低位轻微波动仍无以防止。

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